Fortum blev majoritetsägare i Uniper för några år efter en investering på drygt 6 miljarder euro. På grund av Unipers ekonomiska problem har Fortum i våras lånat 8 miljarder till sitt tyska dotterbolag. I värsta fall kan Fortum gå miste om alla investeringar i det tyska energibolaget, säger Peter Lund som är professor vid Aalto-universitetet.
– Vi kan säga att Fortum aldrig förr har varit i en så här stor kris. Det är inte bara fråga om miljoner, utan tiotals miljarder.
Frågan är i det här skedet hur stora förlusterna blir, inte om att förhindra förluster. Enligt Peter Lund kan Fortum sluta drömma om att få tillbaka sina pengar.
Eftersom den finländska staten äger 51 procent av Fortum är det i förlängningen de finländska skattebetalarna som förlorar hälften av dessa 14 miljarder om det värsta möjliga scenariet förverkligas.
– Det är bort från statens investeringar i till exempel social- och hälsovård. Vi kan tänka oss att hälften av de här pengarna tillhör oss, säger Lund.
Om Fortum går på en brakförlust betyder det också att bolaget knappast betalar ut någon som helst utdelning på mycket länge.
– Därigenom ser vi troligen också högre skatter här i Finland om allt går dåligt.
Tyskland tillåter inte att Uniper går i konkurs
Uniper är ett så strategiskt viktigt bolag för Tyskland att den tyska staten enligt Lund inte kommer att tillåta att bolaget går i konkurs. Uniper är Tysklands största gasleverantör, ett land där hälften av fastigheterna värms upp med gas.
Under en presskonferens i fredags sa Unipers vd Klaus-Dieter Maubach att bolaget gör en förlust på 10 miljarder i år. Unipers omsättning är större än den finländska statens budget.
Tysklands ekonomiminister Robert Habeck krävde i lördags att Fortum ska delta i konstnaderna för att rädda sitt dotterbolag. Fortum har enligt Peter Lund inga möjligheter att ge Uniper ytterligare lån. Utgången kan vara den att den tyska staten köper Uniper för en euro och i så fall går Fortum på en enorm förlust.
Finlands ägarstyrningsminister Tytti Tuppurainen (SDP) svarade Tyskland under veckoslutet att Fortum redan har gett Uniper ett lån på 8 miljarder och att det får räcka. Professor Peter Lund tror inte att den tyska staten nöjer sig med det här svaret.
Peter Lund hänvisar till att Nokia i tiderna tvingades betala stora ersättningar för att ha flyttat en fabrik från Tyskland till Rumänien.
– Jag tror nog att Tyskland bevakar sina egna intressen och kräver att Fortum investerar om Tyskland investerar. Om Fortum inte går med på detta kommer bolaget att förlora ganska mycket av de investeringar som redan har gjorts.
Fortum själv kommenterar för sin del inte läget närmare. Det enda som bolaget säger idag är att förhandlingarna med den tyska staten fortsätter i god anda.
Oklart varför Fortum köpte Uniper
Professor Peter Lund tror inte att Fortum går i konkurs på grund av sina investeringar i Uniper, men han har svårt att förstå varför Fortum köpte det tyska energibolaget. Riskerna var uppenbara redan då Fortum blev majoritetsägare.
Då Uniper grundades var det något av ett "skräpföretag". Tyska energibolag flyttade över problematiska investeringar till Uniper.
Peter Lund säger att Fortum saknar kunskap om gasbranschen.
– Man tittade ganska blåögt på det här. Fortum kanske tänkte att man köper några kraftverk – kärnkraft- och vattenkraftverk – och gasen kommer på köpet. Man kalkylerade inte rätt de risker det innebar.
Peter Lund hade väntat sig att Fortum så fort som möjligt skulle ha sålt gasdelen av Uniper, men så gick det inte.
Enligt Lund har också aktieägarna och styrelsen ett ansvar för följderna av affären.
– Man har inte fått tillräcklig handledning från styrelsen som fattar de operativa besluten. Säkert måste staten också se sig själv i spegeln här.